美國勞工部最新公布美國3月非農就業數據顯示，美國3月非農就業人口增加43.1萬人，少于預期值，創2021年11月以來最小單月增幅。美國3月失業率降至3.6%，低于預期值。平均時薪年率高于預期值，顯示美國通脹壓力增大，美聯儲5月加息50個基點的可能性繼續上升。但美國面臨的問題可能還不止通脹，美國長短期國債利率倒掛，同樣引發了更多市場擔憂。

據商務部網站4月1日消息，美國長短期國債利率時隔兩年半首次倒掛。美聯儲為控制通貨膨脹而大幅提高標準利率，2年期美國國債利率約為2.39%，超過了10年期美國國債利率，這種長短期國債利率倒掛通常被認為是經濟蕭條的前兆。此前，美國媒體報道，最能預測經濟停滯的指標是2年期和10年期國債之間的倒掛，2006年至2007年2年期和10年期國債利率倒掛后，曾發生過全球金融危機。部分專家認為，長短期利率差距縮小，甚至出現倒掛現象，是因為美聯儲根據量化寬松政策購買了大量國債。美聯儲繼本月開始上調利率后，近期還將著手減少國債和住宅抵押證券(MBS)等資產來減少資產負債表，逐步啟動量化緊縮。

美聯儲的加息預期升溫，市場預計可能采取更為激進的加息措施，如一次加息50個基點，這顯然令金價承壓，但如美國真如預測一樣面臨經濟衰退風險，那么向來用于對沖美元風險的黃金又將再一次突顯避風港效用。

關于美國是否會陷入經濟衰退，國內分析師也持有不同觀點。

獨立黃金分析師表示，美國國債價格走勢相反的國債收益率則已經錄得幾十年來最大的季度漲幅，2年期收益率的漲幅創1981年以來最高，而10年期收益率也創1994年以來最大漲幅。2年期與10年期關鍵美債收益率曲線，出現了自2019年8月以來的首次倒掛。由此市場開始擔心美國經濟面臨衰退風險。特別是摩根大通、花旗集團等全球性機構紛紛發出警告。

但他指出首先是因為地緣局勢的突變，引發國際關系格局的變動，導致全球資產配置的流動和重置，并帶來的對國家信用的沖擊。其次是隨著美國和歐洲多國的制裁導致全球供應格局的變化，推升了大宗商品和糧食價格上升的風險，美國通脹率持續飆升，增大了美聯儲激進加息的風險。本來在美聯儲加息周期，美國國債收益率總體往往是走高的。只不過地緣局勢突發性加劇了這個過程，這是極端事件引發的極端現象。

關鍵美債收益率曲線倒掛就一定會引發美國經濟衰退的歷史重演嗎？對此其表示反對，了解了美國當前經濟數據就能擊破這個假設。美國國內生產總值(GDP)報告顯示，美國實際GDP年化季率在經歷2020年3月—10月的歷史低谷后，總體保持在4%以上并呈現穩步回升的態勢。遠遠好于2008年2月—2020年9月這12年期間長期低于4%的水平，說明現在美國經濟水平已經走出了2008年金融危機以來的低迷水平，進入了良好的增長狀態，衰退跡象之說不能成立。

回顧歷史數據，在上世紀80年代之前，唯一一個10年期美國國債或其等價物的季度總回報更差的時期是1931年第四季度，而當時的美國正陷于經濟大蕭條之中。2年期和10年期美債收益率之差自2019年以來首次出現短暫倒掛，這加大了美國經濟在某個時間點陷入衰退的可能性。與此同時，美國銀行發布數據顯示今年美國政府債券的回報率有望創下1949年以來最糟糕的一年。

比美債暴跌更令人擔心的無疑是美債收益率曲線的倒掛。美國2年期和10年期美債收益率曲線的倒掛通常會被市場視為可靠的風向標，預示著美國將在一到兩年內出現經濟衰退。

無論美國是否會陷入經濟衰退，當前的美國通脹、制裁導致的供應鏈風險、全球經濟增長預期下調等因素，都可能對黃金的需求構成促進。

在美國和歐洲多國恣意制裁之下，俄羅斯第二大銀行俄羅斯外貿銀行（VTB）表示，由于制裁導致需求激增，該行在3月向俄羅斯國內消費者出售了1噸黃金，最受歡迎的產品種類是一公斤金條。該行預計，俄羅斯國內消費者對貴金屬的購買興趣將繼續增長。

俄羅斯外貿銀行在一份聲明中強調，黃金讓投資者可以在不確定性增加的情況下多元化并保護投資組合。

（以上內容僅供參考，依此入市，風險自擔）來源：中國黃金網